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  • 中國銅產業月度景氣指數報告(2020年12月)

    2021年01月29日 14:0 64686次瀏覽 來源:   分類: 行業統計

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    2020年12月,中國銅產業月度景氣指數為37.8,較上月上升1.7個點;先行合成指數為98.5,較上月上升3.3個點;一致合成指數為69.8,較上月上升0.3個點(近13個月中國銅產業月度景氣指數如表1所示)。

    景氣指數持續回升

    位于“正常”區間運行

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    2020年12月,中國銅產業月度景氣指數持續回升,位于“正常”區間運行。中國銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。

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    由中國銅產業月度景氣信號燈可見(見圖2),2020年12月,在構成中國銅產業月度景氣指數的9個指標中,LME銅結算價、M2、進口量指數、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產指數、主營業務收入、利潤總額均位于“正常”區間運行。

    先行合成指數繼續回升

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    2020年12月,中國銅產業先行合成指數為98.5,較上月上升3.3個點(見圖3)。構成中國銅產業先行合成指數的6個指標均有不同程度增長(季調后數據)。其中同比增長的6個指標是LME銅結算價、M2、進口量指數、銅產業投資總額、商品房銷售面積和電力電纜,同比分別增長18.5%、10.5%、7.5%、18.2%、17.3%和1.6%。

    產業運行態勢分析

    銅精礦進口量同比下降,供應持續緊張

    中國銅精礦產量保持穩定。12月,中國銅精礦含銅產量14.4萬噸,環比略有下降,同比上升3.9%。

    受疫情影響,全球銅精礦供應量下降,中國銅精礦進口量整體下滑。雖然11月中國銅精礦進口實物量183.1萬噸,環比增長8.3%,但同比大幅下降15%。截至11月,中國累計進口銅精礦實物量1988.1萬噸,同比下降3.3%。

    2020年,中國銅精礦產量整體小幅增長,內年雖有擴建礦山投產,但形成實際供應仍需時間。海外銅精礦產量下降導致中國銅精礦進口量同比下降,國內銅精礦供應持續緊張。

    2020年,受中國銅精礦供應持續收緊影響,加工費整體下行。進口銅精礦現貨TC報價長期低于50美元/噸,長單加工費已處2012年以來低位。

    精煉銅產量增速小幅下滑,精銅供應仍有增長

    近年中國精煉銅冶煉產能實質增長,帶動中國精煉銅產量同比增長。但2020年四季度,受加工費下行影響,冶煉企業經營持續承壓,中國精煉銅產量增速有所下滑。12月,中國精煉銅產量98.6萬噸,同比上升7.4%。

    分環節看,中國精煉銅產量同比增長主要來源于礦產銅產量增長;再生銅產量受原料供應影響,同比持平。截至2020年11月,中國礦產銅累計產量725.4萬噸,同比增長7.3%;再生銅累計產量216.9萬噸,同比增長0.5%。

    受“洋垃圾”禁令影響,2020年中國銅廢碎料進口量持續下降。截至11月,中國累計進口銅廢碎料82.7萬噸,同比下降41.6%。2021年,隨著2項再生銅原料標準的實施,再生銅原料供應緊張的局面有望出現緩解。

    再生銅原料供應緊張,精煉銅替代作用增強,疊加年內精煉銅進口窗口開啟,2020年,中國精煉銅進口量同比大幅增長。截至11月,中國累計進口精煉銅430.8萬噸,同比大幅增長35%。

    消費穩步恢復,好于年初預期

    2020年11月,銅消費旺季效應有所顯現,下游加工企業訂單有所好轉,當月銅初級消費、銅材產量環比增長,但累計產量同比增速持續下降。12月,中國銅材產量191.1萬噸,環比增長2.2%,同比基本持平。

    電力領域,截至2020年11月,國內電力建設投資總額8099億元,同比大幅增長23%。電網投資3492億元,同比下降4.2%,降幅有所擴大。電力投資增長主要來源于風電、水電等清潔能源發電。因而,雖然電網投資同比下降,但由于清潔能源發電項目銅需求強度高于傳統火力發電,因而在一定程度上帶動銅消費需求。

    2020年12月,中國電力電纜產量534.1萬千米,環比增長0.3%,同比增長13.8%。

    銅終端消費整體雖不及去年同期,但各用銅產品產量同比降幅持續收窄,呈穩步回升態勢,表現好于年初預期。截至2020年11月,中國房地產累計投資同比增長6.8%,增幅較截至10月擴大0.5個百分點。其他產品,截至10月,中國汽車累計產量2178.4萬輛,同比下降2.7%,降幅較截至10月收窄1.4個百分點。中國空調累計產量18929.2萬臺,同比下降8.8%,降幅較截至10月收窄1.9個百分點。

    銅價繼續強勢上行

    2020年四季度,受全球消費復蘇、中國消費好于預期、全球貨幣寬松、美元指數整體下行等多重因素帶動,內、外盤銅金屬價格繼續強勢上行。

    2020年12月,LME當月期和三月期銅均價分別為7755美元/噸和7772美元/噸,環比均上漲9.8%,同比分別上漲27.9%和27.7%。

    2020年12月,SHFE當月期和三月期銅均價分別為58158元/噸和57687元/噸,環比分別上漲8.7%和7.3%,同比分別上漲19.3%和18.1%。

    銅產業實現利潤同比下降,僅采選環節大幅增長

    銅產業經營方面,除銅礦采選環節因價格上行實現利潤同比上漲外,冶煉、加工環節受加工費下行、消費整體不及去年同期影響,實現利潤同比下降。

    截至2020年11月,中國銅礦采選累計實現利潤76.9億元,同比增長46.3%;冶煉累計實現利潤117.6億元,同比下降9.8%;加工累計實現利潤130.5億元,同比下降10.9%。銅產業總計實現利潤324.9億元,同比下降1.4%。

    綜合而言,2020年受國際疫情影響,全球銅精礦供應緊張,加工費持續下行,銅冶煉環節運行壓力持續上升。2020年,中國銅消費整體呈現恢復性向好態勢,表現好于預期,其中初級消費表現好于終端消費。銅價格受宏觀面等多重因素帶動,強勢上行,帶動采選環節經營向好??傮w看,銅產業景氣指數向好態勢并不穩固,產業內結構矛盾長期存在。初步預計,近期中國銅產業景氣指數仍將位于“正常”區間運行。(馬駿 執筆)

    附注:

    1.銅產業景氣先行合成指數(簡稱:先行指數)用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成:LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。

    2.銅產業一致合成指標(簡稱:一致指數)反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成:國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。

    3.銅產業滯后合成指標(簡稱:滯后指數)與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢,起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成:銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。

    4.綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別,“紅燈”表示經濟過熱,“黃燈”表示經濟偏熱,“綠燈”表示經濟運行正常,“淺藍燈”表示經濟偏冷,“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重,將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

    綜合景氣指數由9項指標構成,即先行指數和一致指數的構成指標。

    5.編制指數所用各項指標均經過季節調整,已剔除季節因素。

    6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后,以往月度景氣指數會或多或少地發生變化,這是模型自動修正的結果。

    7.生產指數,包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數,包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。

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    責任編輯:孟慶科

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